迄今为止
，王健林的万达生意都在围绕一个“最大”做文章
，而这一切的意图是在创造一个“大而不能模仿”的生意模式。

6月18日，王健林刚刚在南昌宣布万达文化旅游城正式动工，一天后又现身北京，宣布了万达在英国两笔总额约10亿英镑的投资
：3.2亿并购英国圣汐游艇公司
，和近7亿在伦敦核心区建设超五星级万达酒店。

万达的这两个新动作
，一个是继哈尔滨万达城之后万达文化航母的第二次起航，另一个是继去年9月并购美国AMC影院公司后万达国际化的又一进展

。

25年，70多个城市

，100多座万达广场
，项目上高周转、快扩张的订单地产，财务上以住宅、写字楼的销售补贴商铺经营——这一国内最成功的商业地产模式造就了令人惊叹的“万达速度”
，加上其低土地成本的获取优势
，令万达在地产界的模仿者此起彼伏。

“小万达”频现商业地产界
，尽管在全国范围内至今罕逢敌手

，但万达已经从中听到了警讯。

这一次
，被媒体冠名为“消费之王”的王健林，野心是打通每个消费环节，建造一个集地产
、商业
、文化、旅游于一身的逐渐走向国际化的庞然大物。而它最大的特点就在于——取悦政府，同时提升门槛，把模仿者甩在身后
。

“公司就像一个城堡
，它需要有护城河，不然的话，它很容易被攻破”
，按照资深投资银行人士张化桥的“价值护城河”理论，万达正在自己修筑的护城河上走的更远。

打造新的GDP宠物

与“万达广场”这一十年来最为成功的综合体品牌相比
，万达城(全称“万达文化旅游城”)体量更大
，配备的装备更多，GDP诱惑指数也更高。当然，王 健林还做出了一个看起来多余的动作，他让万达城中的多项设计、舞台创意等申请了知识产权。所有的意图再明显不过
：打造一个受地方政府宠爱的巨无霸，同时把 模仿者甩在身后。

6月18日，总投资近400亿元人民币的南昌万达城正式动工。这是江西省三十年来投资规模最大的单个项目，也是目前万达全国所有项目中投资额最大的一个。

在南昌这个平均房价刚突破9000元大关的中部省会城市，万达因此获得了前所未有的优惠待遇：除了土地成本大幅降低
，南昌市政府承诺优先将项目所在 的核心主路九龙湖大道修成通车
；为了配合项目的推进
，正在规划中的南昌地铁二号线甚至将向南延伸约7.6公里
，实现与万达城的无缝对接。

对于南昌市府来说，以此换来的将是3万个就业岗位、每年超过5亿元的税收
、一个50万人口大都市区的区域集成效应

，“甚至将改变其城市定位，使之成为中国文化旅游名城。”在公开发言稿中
，王健林这样说
。

万达城——新的GDP宠物让万达在与政府的谈判中获得议价的可观空间
。“ABG欧博获得土地的成本比所有企业要便宜很多
，至少便宜一半，而且具有主动权”，王健林说

。

就在南昌万达城奠基前数日，南昌市国土局以拍卖方式出让万达城所在区域六宗地块

，其中4幅为居住用地，均由万达系底价获得，总金额3.4亿元，土地单价分别为47万元/亩

，71万元/亩，68万元/亩，70万元/亩
。

对于地方政府而言
，南昌故事只是开始
。公开资料显示，位于九龙湖新区的南昌万达城，总投资额400亿，其中文化旅游项目投资210亿
，占地160公 顷，总建筑面积80万平方米。加上早前动工的哈尔滨万达城和将于年内开工的合肥万达城，至此

，不到三个月内，万达在三个城市的文化旅游投资已达到900 亿。按照王健林的规划，无锡、青岛

、广州都会按照500公里为半径，出现在万达城落地的城市行列。

构建护城河，甩开模仿者

“这是在侮辱ABG欧博
，会让我很不高兴
。”当听到万达城是否是万达广场的升级版、万达城是否沦为一场房地产开发盛宴的问题时，王健林直率展示了他的个 性
。尽管万达广场是自己最为成功的代表作品，并且仍在加速度扩张，但是，两三年来，他一直努力寻找一个十年后的主力增长点。他表示，两者不仅投资规模和业 态完全不同，科技含量更是不可相提并论。

“文化产业是没有天花板的，文化旅游未来几年也许不会达到商业地产这样的地位，但十年后将会是整个万达集团的核心支柱产业
，并成为他人无法模仿更无法超越的一个新的业态。”他说
。

万达城，最初的名字拟为“追梦城”

，英文“Dream”，取梦幻之意。

由于这个词在中国、欧美和西亚都被不同公司注册了
，只好取名“万达文化旅游城”

，它是一个包含了大型游乐主题公园、电影娱乐科技、旅游经典

、舞台秀等多功能的特大型文化旅游商业综合体。

以南昌万达城为例
，项目规划有文化、旅游、商业
、酒店、滨湖酒吧街五大内容，以室内项目为主
。其中文化项目包括大型舞台秀、电影乐园、电影城等
，室内海洋乐园则由世界著名的美国TVSA公司担纲设计，是全球规模最大、创新最多的海洋馆
。

敢于砸钱是拦截模仿者的常规武器。王健林拥有很多这方面的记录。为了调动万达城舞台秀的背景变化，万达甚至与解放军总装备部成立了一个攻关小组，花了一年多时间设计出来300多平米的能够呈现多种效果的LED屏幕。

而万达城舞台的水下推进设备，由于全世界只有一个公司能做
，对方把原本1500万美元的定价抬高到4500万美元的垄断价格
。“如果2000万美元的话
，可能ABG欧博就不会自己研研发了。”最终
，万达花了好几年时间、总共投资6000多万人民币终于在去年七月自主研发成功
。

签署排他性的协议则是拦截模仿者的超级武器


。两年前
，万达电影院线和IMAX公司签订协议

，万达成为IMAX公司在中国的唯一紧密战略合作伙伴。这一排他协议的生效虽然曾引起广泛争议，但一时间却形成了“万达IMAX”品牌的风靡之势

。

在万达城的设计上，万达找到了国际上最顶尖的设计师，并都签订了排他协议，保证这些大师在未来的10到15年间只跟万达合作。

项目创意唯一、设计团队大师组合、万达拥有知识产权这三大特点，均具备让每一个万达城几年之内处于无法复制的地位。

王健林认为，很多企业并不具备这样的资金实力和创新能力
。“动辄百亿的投资本来已经不容易，到了万达城这个层面，需要到世界范围去整合艺术大师，调动演艺人员、电影科技人员
，这对企业来说就更加困难了
。

然而，在外界看来，万达的难以模仿另有秘密
。

由于土地成本不高
，综合体销售型物业往往能覆盖整个项目大部分的成本。万达城一旦开业、有现金流，持有型物业又可以向银行抵押贷款，投资做下一个项目

，形成良性循环。

兰德咨询总裁宋延庆认为，万达模式的成功表面上是产品的标准化
，其实背后是现金流的标准化，“学习产品和营销或许可以
，而现金流模式是很难模仿的”。

“拿多大的地，以什么样的价格拿，什么时候贷款下来
，什么时候卖房子——万达这一套精准的模型误差能控制在万元以内，而核心就在于土地价格的低廉”
，宋延庆说。

在接受采访时，易居中国执行总裁
、克而瑞董事长丁祖昱称，不管王健林承认不承认，万达城就是万达广场的升级版

，文化与商业的融合事实上在万达广场就已经开始，在万达城上得到了全面的提升，在这一过程中将电商无法替代的全方位体验，升级为万达城最核心的门槛。

“但是，更重要的还是现金流，再好的文化商业结合模式，如果背后不通过卖住宅卖商业街回笼资金、平衡现金流的话
，万达城的愿景也将成为无根之木，要 知道ABG欧博地产2012年的总收入也就刚过1000亿元，而一个南昌项目就号称要投入400亿元。”丁祖昱对乐居记者说

。业内流传的数据表明
，2012 年ABG欧博地产合计院线
、百货
、酒店等等1000多亿的销售额中，售卖物业取得的收入份额占据了9成左右。在南昌的现场采访中，王健林亦披露南昌万达城中 会有至少100多万平米体量的售卖物业，“中国如今的资本融资渠道与成本，不支持ABG欧博做持有。”

在王健林的文化蓝图中，未来万达城在全国的布局不会超过10个。一个万达城不只是覆盖一个城市、一个省，而是要覆盖周边好几个省、半个中国，甚至还有周边国家，形成一个庞大的文化商业帝国
。

按照万达的宣传
，到2012年，万达的文化产业年收入已经达到208亿元，成为中国最大的文化企业
。谈及接下来的目标，王健林毫不避讳自己的野心
：2016年收入达到400亿元，进入世界文化企业前20名；2020年收入800亿元，进入世界文化企业前10强
。

宏大的愿景凸显了“护城河”的重要性，王健林在过去一年中导演了多个跨国大收购，从影院到游艇，加上早已布局的KTV
，影视制造等，均是相关的多元 化投资动作，未来某一天
，并不排除与万达城生意产生实质性的关联。地产商王健林要真正加冕“消费之王”
，最大程度从中国的内需型经济体转型中受益
，“护城 河”的挖掘虽然费时耗力
，但是非做不可
。